作者：懒人养基来源：雪球
【资料图】
实事求是来讲，全世界最顶尖的企业几乎都在美股，再加上美股主要以机构投资者为主、更为成熟理性，人们对美股的预期相对更为稳定，美股涨跌逻辑也更为清晰明了，投资体验也相对更好。
这不，在A股近两个月一路阴跌不止的时候，美股却一路上涨，截至6月13日，标普500指数和纳斯达克100指数相对历史新高只有10%左右的距离了。
美股是成熟市场，主动基金总体已经没有超额收益了，投资美股自然首选指数基金。
那么，标普500和纳斯达克100哪个更好，我们该如何进行选择呢？
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我们先来看这两个指数近十年的回报情况，详见下图。
2013年6月14日至2023年6月13日十年间，标普500上涨167.00%，纳斯达克100上涨402.91%，纳斯达克100指数的涨幅是标普500的两倍还多。
同期标普500最大回撤35.41%，纳斯达克100最大回撤37.72%，两者大致相当。
不言而喻，纳斯达克100完胜。
我们再来看两个指数在美股2021年底见顶后的走势对比，详见下图。
两个指数的在这段时间的总体回报大体相当，不过纳斯达克100的回撤更大、弹性也更大。
截至6月13日，今年以来标普500指数上涨13.79%，纳斯达克100指数上涨36.21%。
如果在这段时间左侧定投纳斯达克100指数，获得的回报肯定也要高出不少。
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标普500和纳斯达克100指数过往表现的差别为什么那么大呢？
关键在于行业构成不同。
标普500指数（SPX）是标准普尔公司编制发布的反映美国股市的指数，它由一个专门委员会选取500家总部设在美国的市值大、流通性好、能盈利的上市公司作为样本，覆盖美股总市值的80%左右。
但标普500又没有设置样本股市值上的限制，入选样本股的重要原则是公司必须是一个行业重要的领跑者。所以标普500是一个附带主观判断的蓝筹股指数。
标普500指数最新的行业构成如下图所示。
信息技术占比39.30%，其他行业占比60.70%。
而纳斯达克 100 指数旨在衡量在纳斯达克上市的 100 家最大的非金融上市公司的表现。
纳斯达克100排除了金融类上市公司，聚焦高科技、高成长和创新类上市公司。它的最新行业构成如下图。
信息技术占比69.70%，其他行业占比30.30%。
我们都知道，过去十几年正是以信息技术为核心、移动互联网引领世界的时代，所以信息技术占比更高的纳斯达克100获得了更为丰厚的回报。
而未来几十年，大概率是以信息技术为核心、产业智能化引领世界的时代，这一方面我曾经写过《未来数年可能改变世界的一个超级“赛道”》、《2023年可以关注的投资方向》等专栏文章，感兴趣的朋友可以移步查阅，这里不再赘述。
因此，信息技术占比更高的纳斯达克100指数，其投资价值显然更高。
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产业智能化能否真的在未来数年引领世界？
其实中美资本市场今年以来已经用真金白银表明了对未来的期许。
在A股，今年以来涨幅前列的是AI相关的TMT板块，人工智能是无可争议的主线。
在美股，尽管标普500指数今年以来也有不小涨幅，但除信息技术之外的大部分行业板块，包括房地产、日常消费、银行、保险、石油天然气、医疗、公共事业等等都是下跌的。
美股今年以来的上涨是由信息技术推动的，而领涨的龙头正是像英伟达这样的AI算力概念以及微软这样的GPT大模型概念。
换言之，美股今年的主线实际上也是围绕着人工智能展开的。
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当然，也正因为纳斯达克100指数年内可观的涨幅，其估值已经不低了。
万得数据显示，纳斯达克100的PE-TIM已处于近五年91.83%的分位值，直接原因是成份股大部分AI相关的业务还不足以对短期盈利形成有效的推动。
而标普500的估值还只是正常偏高的位置。
好消息是，最新公布的美国CPI数据是4.0%，如果通胀数据继续转好，则美联储很可能暂停加息甚至停止加息，预期中的美国经济衰退可能不会到来。
如果美国通胀能够软着陆，则经济触底回升过程中企业盈利有望改善，指数估值中的分母项有望提高，从而带动指数估值走低。
当然，如果上述预期落空、需要继续加息抑制通胀，美国经济真出现预期中的衰退，那么美股不排除出现再次下跌。
而无论出现那种情况，可以肯定的是，作为有效市场的美股很难出现较长时间处于低估状态、让我们从容低吸的机会。懒人养基就因沿用投资A股的思维择机逢低买入纳斯达克100，结果只买了一小部分仓位就出现连续上涨、不再给我逢低买入的机会。
我自己还是倾向于等美股下跌、或者那怕美股不涨不跌等人民币处于升值通道再说，毕竟我已经有一小部分仓位，实在错过机会也就算了。因为A股和港股目前的投资机会也很好。
但对于看好美股又空仓的投资者就难受了，你越不买，它越涨给你看。解决办法是先买准备投资美股资金5-10%的仓位，以6-12个月作为月定投周期，继续上涨就不再买入，出现下跌（相对第一次买入价位）就继续加仓。
像我一样偏激进的投资者当然选择纳斯达克100，而稳健投资者则可以考虑标普500。因为后者既包含了未来成长空间广阔的信息技术，同时行业分布上也更为均衡，持有起来可能会更放心。
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具体产品方面，跟踪标普纳斯达克100指数和标普500指数的产品都比较多，规模超过1亿元的基金详见以下两个表格。
场内可以考虑费管理率较低的纳斯达克指数ETF(SH513390)和标普500ETF(SH513500)。
看美股这上涨势头，也要谨防之后可能爆炒AI引起的泡沫。
毕竟2000年的互联网泡沫破裂后，如今封神的纳斯达克也曾套住了很多人：如果不幸买在2000年的高点，需要苦等16年至2016年才能解套。
此为后话。
本文所有观点和涉及到的基金不构成投资建议，只是我自己思考和实践的一个真实记录，据此入市投资，风险自担。
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